莫使投资付水流

我为美国《华尔街日报》撰写“个人投资”专栏已经四年有余，至今出了整整200期。检视历史，我的个人理财经验之丰富，连自己都着实感到惊讶，不过，我对投资理财的心得，似乎用如下几个简单的要点，就可概括殆尽。

投资者失败的最根本原因不是知识的贫乏，而是太多的感情投入。我们通常缺乏自律，在预测市场及投资方面又过分自信。对短期的市场波动过于敏感，即使我们曾信誓旦旦地准备长期投资30年，但仍为一时的反复搞得草木皆兵，寝食不安。事实上，当投资人向金融专家或是经纪人移尊就教时，他们或许会想，他们所能买到的全部乃是一份投资报告。成功的投资与那些所谓的神奇战略无关，相反它只是帮助你设计出适合长期金融目标的清晰的投资计划，而不为短期的市场流动所感。

一个获利丰厚的投资组合，要旨是将各种投资正确地组合起来，并选择最好的股票和共同基金。但真正的关键是要有好的习惯。如果你每月不节省足够的资金，那么无论你的年投资回报率是8％或18％，都将是空中楼阁。

我还领悟到，最重要的投资决策通常与金钱关系甚少。如果你嗜烟、酗酒、暴饮暴食，又从不锻炼，那么养老金计划对你而言可能无暇顾及；如果你喜好购物，你会觉得储蓄是一桩难事；如果你抚养几个子女，那么要实现金融目标也是难上加难；如果碰上离婚，你又将失去50％的财产，这比1973—1974年的那次股灾的损失还来得参重。

四年前，我开始实践指数化证券投资和基金投资，根据此法只要简单买入构成成分指数的股票并持有即可获利。今天，我将此奉为圭臬。

在过去几年里，无数投资基金的明星经理及市场权威如昙花一现，为变幻无常的市场所抛弃。我相信对投资者来说，更明智的方法是购买股份并一路持有，然后远离市场，去做一些对生活有益的事。但大多数投资人并没有如此做。对许多人来说，投资与其说是挣钱，不如说是娱乐。这一点是我最近才悟出的道理。

从第一个专栏开始，我就强调控制投资成本（如基金管理费、经纪手续费、其它交易费用等）的重要性，但是直到最近几年我才认识到税收的“杀伤力”。从长远来看，频繁进出股市进行交易的短线投资的收益在扣除了各种税费之后，远低于指数化证券投资资金的收入。